2025年9月22日下午，上海财经大学统计与数据科学学院在武东路校区梯六教室成功举办《私募基金量化交易与可转债投资策略》专题论坛，特邀上海汉鸿私募基金管理有限公司基金经理王钟洋担任主讲嘉宾。
宣讲开始，王钟洋先生用接地气的方式为同学进行行业内的介绍，他表示本次内容主要围绕私募基金，量化交易和可转债这三个关键词进行展开。其中私募基金的非公开募集、风险收益水平较高、投资策略灵活这三大特征使其成为专业投资者进行资产配置的重要工具。
王钟洋先生结合自身理解，进一步阐释了量化交易策略的特点与实践要求。他指出，量化策略以预设规则和数学模型为决策基础，规避了人性情绪波动对操作的干扰；同时量化策略拥有高效的执行能力，在毫秒级时间内完成复杂交易指令；借助多维度风险参数的实时监控，还能实现更精准的风险控制。王钟洋先生也提及了量化交易的潜在风险，如模型可能因市场环境变化出现“过拟合”问题，或因底层逻辑失效导致策略收益不及预期。他进一步补充了同学们从事量化交易需要掌握的技能，除Python、C++等核心编程语言外，还需精通数据库管理、时间序列分析、概率统计及金融数据分析等专业能力，为搭建有效量化模型做好基础准备。
可转债作为本次论坛的核心议题，王钟洋先生对此进行了深入浅出的解析。他先对可转债的定义进行了阐释，可转债是一种介于债券和股票之间的混合型证券，既有固定的票面利息，也具备转换为股票的权利。国内的可转债市场始于上世纪90年代， 2017年起快速发展，22年8月监管对于可转债实施了新的规定，主要包含限定转债的涨跌幅限制，提高转债佣金，提高个人投资者的门槛这三方面。
王钟洋先生还重点解析了可转债的转股、强赎与下修三大核心条款。其中，转股条款赋予持有人按约定价格将债券转换为股票的权利，是可转债股性的直接体现；强赎条款允许上市公司在股价持续高于转股130%时，以面值加利息的价格强制赎回债券，相当于一种“被动止盈”机制；下修条款则明确，当股价持续低于转股价 80% 时，公司可通过下调转股价增加转债持有人的转股数量，以此对冲股价下跌风险。此外，王钟洋先生通过数据呈现，2017-2025年间中证转债指数累计收益远超上证指数、沪深 300 等主要股指。他认为，可转债指数长期表现显著优于主要股指的原因在于强赎机制能锁定并计入上涨收益，下修条款可有效缓冲下跌风险，且可转债发行审核标准严格，仅约 27% 的上市公司能满足发行条件，进而从源头保障了标的质量。
在转债交易领域，公司开展转债业务有着系统的策略与方法。王钟洋先生提到公司借助T0模型自主搭建的多因子模型，对转债进行阶梯式打分评估，鉴于近期转债市场热度较高，这一方式能更精准地捕捉转债的潜在价值。同时，密切关注转债的溢价率情况，通常呈现正溢价状态，平均溢价率水平在10%左右，且以正股股价作为重要锚点。例如，当溢价率处于10%时，若正股出现拉升但溢价率滞后下跌至5%这一阈值，便会提前买入转债，随后挂出理论价格进行卖出操作。此外，还会运用股指期权策略作为辅助手段，期望达成业绩年化20%的目标。
进入互动同学提问环节，现场氛围十分热烈。有同学聚焦量化转型方面，询问若转向量化交易，C语言和Python在策略开发上各有怎样的偏向，以及基本面分析虽当下基本不涉及宏观层面，但具备怎样的意义。也有同学关注个人投资者参与可转债交易的机会，王钟洋先生认为，新债上市时可供个人投资者买入的机会较为有限，个人通过账户进行买入操作存在较大难度，而在遇到一字板的情况下，转债能否交易，需要结合正股的具体表现来判断。
供稿人：赵晓君、张伊宁、赵惠雯
供图人：段文斐
